整个行业做的就是军备竞赛，烧钱、扩产、再扩产，然后更低的ASP和毛利率，即使价格战打的再凶猛，僵尸产能如赛维、尚德和英利仍然在开工，落后产能无法被淘汰。这种军备竞赛似乎看不到头，让人绝望。

 

　　如果从14年到现在，你像kukukki一样看好太阳能的未来，然后买了太阳能行业的公司，看着天天创新高的指数和阿里巴巴、腾讯、FB、GOOG，估计你也早已绝望。如果看同样是带Si的半导体行业的英伟达，估计要怀疑人生了。

 

　　的确，一家全球太阳能行业最大的组件公司，年销售额超过30亿美元，市值却不到6亿美元。如果带硅的行业都叫半导体行业，那么这家公司涉及业务包括“芯片设计”(硅片和电池片)和“封装”(组件)的“半导体企业的毛利率甚至还不如一家半导体行业的“封测”公司。

 

　　1.毛利率低和净利润率低并不可怕，美国零售业的Costco净利润率低到只有2%，但市值近800亿美金。

 

　　2.但光伏行业不只是毛利率和净利润率低的可怕，ASP“永远”在下降，而且未来几年还要下降。试想，你买的一家公司的产品，销售单价每年都在下滑，而且是不以人的意志为转移。

 

　　3.这不算坏，这些行业的公司不但盈利能力奇差，ROE低的可怜，而且每年都需要动辄几十亿的资金来扩充产能，自由现金流常年为负。

 

　　4.这也还不算坏，常年现金流为负导致公司没有造血能力，银行成了主要的钱袋子，行业的公司各个债台高筑。

 

　　5.这也还不算坏，现在似乎离平价上网越来越近了，行业的某些公司还低价私有化了。

 

　　看了那么多行业，几乎找不到第二个如此烂的行业了。

 

　　以上应该是所有空头做空的理由了。

 

　　看一个行业的公司还是要回归根本，毛利率低、净利润率、ASP在下降、杠杆高，这些问题其实也不只是在光伏行业才存在的问题，像地产、银行行业也是杠杆高，众多的零售企业也是毛利率低的可怜，所以每个行业都有其特点，但即使存在这些特点未必就不会诞生伟大的公司和牛股。

 

　　那么，太阳能行业的商业本质是什么呢？

 

　　太阳能行业本质是制造业，一个必须通过技术进步和规模效应实现“平价上网”的制造业。